Un modelo financiero simple de la TACE

Abstract

La formalización de algunos aspectos específicos de la TACE tiene una larga historia, siendo Hayek (2008) el autor más relevante por su desarrollo de los triángulos hayekianos, donde la economía se divide en etapas en función de su cercanía o lejanía respecto de la producción de bienes de consumo. Machlup (1935) desarrolló un punto de vista diferente, a través de la distinción entre capital fijo y circulante, analizando el impacto que tienen cambios en los tipos de interés y precios de cada uno de ellos. Más recientemente, Garri- son (2001) ha llevado a cabo formalizaciones de la TACE basadas en el modelo IS-LM.

El enfoque que se adoptará en este trabajo difiere de los ante- riores en que se asume que la economía está compuesta, no por distintas etapas productivas como en el caso de los triángulos hayekianos, ni en una diferenciación entre distintos tipos de capi- tal, sino en un conjunto de proyectos de inversión, cada uno de ellos con unos flujos diferentes y con diferentes perfiles de riesgo, por lo que aumenta el realismo de sus supuestos. Este enfoque financiero, basado en Hicks (1953) y actualizado por Cachanosky y Lewin (2014), permite obtener algunas de las relaciones básicas de la TACE.

Antes de empezar, es necesario añadir un pequeño comenta- rio metodológico. Puesto que la Economía estudia las relaciones entre fenómenos «esencialmente complejos» (Hayek 1989) y, por tanto, de un carácter no reproducible empíricamente, sólo es posi- ble establecer leyes de carácter lógico, mediante el desarrollo de abstracciones —modelos— basados en supuestos que no contra- digan la realidad (García Iborra 2015). Esto implica que, de las conclusiones obtenidas en este trabajo, sólo las basadas en supues- tos realistas podrán ser tomadas como leyes, no aquellas otras que se generen a partir de supuestos descriptivamente falsos.